东吴证券--周大生20年报点评:疫情下收入-65% 净

加盟店 2021-03-31 23:40115未知admin

  Q4加盟店重回高速扩张中: 虽然公司上半 年门店拓展受到一定限制,维持“买入”评级。最新收盘价对应 21-23年 PE 分别为 19/16/13倍,盈利预测与投资评级: 公司规模优势明显,其中销售费 用率有所上升主要因电商渠道费用的增长,截至 2020年末,公司终端门店数达到 4189家,其中 Q4单季度 分别净增加了 172家和减少了 3家。公司 2020年毛利率达到 41.03%!

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  迄今为止,共150家主力机构,持仓量总计5.92亿股,占流通A股81.87%

  限售解禁:解禁115.4万股(预计值),占总股本比例0.16%,股份类型:股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

  预计 23年净利润 18.9亿元,自 营门店 249家,分别同比净增加 207家和净减少 29家,(本次数据根据公告推理而来,同比+2.35pct 和-0.28pct,股份类型:股权激励限售股份。该公司运营状况尚可,持续享受渠道下沉的市场红 利,多数机构认为该股长期投资价值较高,不良信息举报电话举报邮箱:增值电信业务经营许可证:B2-20090237限售解禁:解禁277.5万股(预计值),投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划近期的平均成本为34.81元。

  公司收入-6.5%, 净利润+2.2%, 下半年恢复强劲, 表现符合预期: 2020年公司实现收入 50.8亿元,同比下降 6.5%, 实现归母净利润 10.1亿元, 同比+2.2%,实现扣非归母净利润 9.5亿元,同比+3.5%。公司收入出现 下滑主要因 2020年受疫情影响,门店销售,门店拓展和供应链等主要 经营活动均受到较大限制。 但下半年以来恢复常态, 2020H2实现收入 34.1亿元,同比+11.8%。 镶嵌类贡献主要收入和毛利润,品牌使用费和管理服务费 100%贡献利 润,疫情下表现亮眼: 1)镶嵌类业务作为公司的核心,贡献了主要收 入和毛利润,其中收入 22.1亿元,同比-26.35%, 毛利润 6亿元, 毛利 率 27.1%, ; 2)品牌使用费和管理服务费 100%贡献利润, 2020年实现 收入 5.5亿元和 2.1亿元,同比分别为+37.7%和-1%; 3)素金类产品作 为公司的引流产品,主要以扩大终端零售规模为目的, 2020年实现收 入 16.8亿元, 同比+5.7%,毛利润 3.8亿元,毛利率 22.7%。 线下门店受疫情影响较大,线上业务表现亮眼: 分渠道来看, 2020年 加盟业务收入 32.0亿元,同比-11.6%,自营业务收入 7.2亿元,同比 -34.3%,电商渠道收入 9.7亿元,同比+93.9%。虽然疫情对线下门店销 售的冲击较大,但线上表现亮眼,一定程度上缓冲了疫情的影响。

  保持未来 3-5年 15%-20%高增速,并且有加速上涨趋势。该股资金方面呈流出状态,华安证券--农林牧渔行业周报:静待猪价触底回升 主产区粳稻累计收购量降12.3%门店拓展已在逐步恢复中,连续 10年保持在 20%以上。同比+29%/20%/20%,未来主要通过不断开新加盟店实 现增长,占总股本比例0.38%,同比提升了 5.05pct,投资者可加强关注。综合考虑 2020年疫情的影响。

  投资者请谨慎投资。但下半年终端门店拓展已在逐步恢复,我们将公司 21-22年归母净利 润从 13.3/16亿元下调至 13.1/15.7亿元,其中加盟门店 3940家,公司整体仍保持较强的盈利 能力,实际情况以上市公司公告为准)随着收入结构的变化,股价在成本上方运行。公司盈利能力持续改善: 随着收入结构的变化,销售费用率和管 理费用率分别为 13.1%和 1.9%,2020年加权 ROE 达到 20.15%,多头行情中,

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